我们在讨论消费金融时，到底在讨论什么？

消费金融领域的创业者们正在不断开拓新的场景，如农村场景、医疗场景、教育场景等等，同时也在不断衍生出创新的业务模式，如信用卡代偿等，这个市场还有机会，我们在寻找优质的创业项目。

为什么要消费，还要借钱消费？

在认识消费金融市场之前，有两个关键词必须在这里作为大背景提出：“经济新常态”与“消费升级”。

距离细分的行业赛道似乎有些遥远，但是要理解消费金融行业能够再上台阶其背后的势能，必须理解宏观经济的趋势。

2003年以来，连续五年GDP超过10+%的增长，其增长点主要体现为，供给端大规模工业化，消费端则是一般性的消费支出，比如衣食住行等。

随着大规模工业化阶段的完成，经济增速换挡（2012年以来GDP增速回落到8%以内），寻求经济的再增长，供给端和需求端都必须进行结构性升级，而且也将成为一个经济新常态。

供给端增长点必须依靠技术创新带来的产品升级换代，以及其他创新产品的不断涌现——所谓万众创新；需求端则体现为居民一般性消费中技术含量和知识性消费规模的扩大——所谓消费升级。

消费在经济增长中的作用日益凸显，成为经济转型和可持续增长的重要因素，扩大消费和促进消费结构不断升级，也成为各界的共识。

要扩大消费，需要在资金端为消费者赋能——消费信贷行业应运而起。

消费信贷的市场和缺口有多大？

清华大学中国与世界经济研究中心的报告显示，中国的消费信贷无论是交易规模还是在总贷款的占比，都是上升趋势。

市场存量本身是巨大的——2015年已有约24万亿的规模；

增速是明显的——2015年与2010年相比，交易规模增长约167%，5年间年均增长超过30%。

而且这个市场还远远没有饱和。截止到2015年末，居民消费信贷在全国银行业的信贷规模中占比20%，刨除房贷之后，真正意义上的消费信贷规模占比不到5%，而国外成熟市场消费信贷占贷款比重一般在30%。

消费金融占总贷款比例（图片来自清华大学中国与世界经济研究中心报告）

传统信贷机构如银行，受限于风控技术，往往采用“一刀切”的方式，将难以评估风险的人群排除在服务范围之外，如学生、蓝领、农村用户，另外也受限于运营成本，开发农村、蓝领等长尾市场往往投入产出比过低，传统金融机构没有动力服务这些细分市场。

信用卡是中国消费者享受传统金融机构小额消费信贷服务的主要方式，但根据中国银行业协会银行卡委员会发表的 《中国银行卡产业发展蓝皮书（2016）》显示，截止到2016年第三季度，全国人均持有信用卡仅有0.33张，加上一人多卡现象的存在，信用卡渗透率远低于33%——巨大的消费金融需求缺口为互联网金融机构提供了机遇。

趣店集团、乐信集团等都是孕育于学生、蓝领群体的消费金融独角兽，而且消费分期市场还可以容纳更多独角兽的出现。

市场参与者都有哪些？

从赛道选手来看，我们可以暂且分为两大板块：持牌消金公司以及未经官方批准监管的众多借贷公司，包括小贷公司、网贷平台和中介服务公司。

银监会非银部主任毛宛苑曾表示，银监会将推动消费金融公司设立的常态化。

持牌消费金融机构

据银监会披露，消金机构截至2016年9月末，资产总额为1077.23亿元，贷款余额为970.29亿元，平均不良贷款率为4.11%，行业已累计发放贷款2084.36亿元，服务客户2414万人，平均单笔贷款金额为0.86万元。

“庙堂之上”有二十余家家持牌机构，江湖之远则有“千贷大战”。

市场上大量的非传统金融机构提供消费金融服务，其衍生形态包括现金贷、消费分期、信用卡代偿等。在App Annie中搜索“借贷”，单是iso平台上就有600个结果，加上安卓与PC端，借贷类的产品可超过上千家。

各种“XX贷”、“XX钱包”的本质，其实就是网贷平台以及中介服务公司。

这些公司的资金端来源主要包括：注册资本金、股东借款、私募债、银行借款、资产证券化、上市融资等，资金成本区间一般在5%-20%不等，其中银行借款成本最低，P2P借贷成本最高，其他资金来源成本视具体情况，处于中间的区域。

“千贷纷争”，目前的“战场”（市场竞争格局）有多大呢？

– 小贷公司：中国人民银行数据显示，截止到2016年9月末，全国共有小贷公司8741家，贷款余额9293亿元，实收资本达到8307亿元。

– 网贷平台：根据网贷之家的数据显示，2016年10月底，网贷行业贷款余额为7486亿元，同比增长128%。

– 中介服务公司：今年来各类投资公司和担保公司纷纷涉足民间借贷，但是跑路潮四起，市场过于混乱，行业规模估算难以统计，这里暂且不表。

消费信贷的市场蛋糕要怎么切呢？

理解消费信贷市场的竞争格局，可以从两个维度进行理解：业务形态和产品设计。

从产品设计的角度理解，即从授信额度、利率、还款周期等角度划分，不同产品针对的细分人群也不同，切入市场的角度也不同。

① Payday loan式短期微贷

Payday loan式打法具有以下特征：贷款额度非常低，一般在5000元以下，还款周期30天以内，流量成本约4%，加上资金成本、坏账和运营成本，在法律允许的民间借贷利率空间之内，短期微贷的利率就非常单薄。

要实现盈利，只能推动单个用户多次借贷（边际成本递减）、提高反欺诈水平以及寻找更低的资金成本（但是银行这种优质资金端往往不愿意开放给这类小体量的信贷公司）短期微贷赛道参与公司非常多，又有蚂蚁花呗等流量巨头存在，竞争已经是短兵相接，非常惨烈的状态；

典型代表：手机贷、用钱宝、钱到到、美利金融（有用分期）、蚂蚁花呗、蚂蚁借呗等，瞄准的用户群是学生、蓝领等人群；

② 中长期小额信贷

中长期小额信贷一般指借款额度在5000元到10万之间，平均借款额度一般在2万以下，平均借款周期可以达到12个月；

这类企业实际上是在前一类竞争中寻求突围，希望提供稍低的利率、更长的还款周期和更高的信贷额度，切割出25~35岁之间的白领人群，这部分资产相对蓝领借款能力和还款能力更强。延长还款周期和提升贷款额度，对企业的风控能力要求也相应拉高；

这个赛道的竞争同样非常激烈，经过监管整顿，P2P平台也在分化，头部效应开始显现，对于新兴公司而言，当前切入市场将面临头部企业越来越明显的竞争优势；

典型代表：功夫贷、宜人贷、爱钱进和大量的P2P平台；

③ 中大额消费信贷

大中额信贷一般是贷款额度在3-50万之间，平均借贷额度在10万~20万之间，这部分金融服务主要由传统金融机构提供服务，平安银行每年新一贷的放款额度达到千亿级；

新兴的创业公司往往通过互联网方式简化放款流程、利用大数据提高风控效率等线上流量截取的方式切入市场，对于能够接入银行、信托等低价资金端，并且具有强风控能力的公司而言，进入该领域竞争小，可发展空间大，目前来看也是最有可能出现独角兽的赛道；

典型代表：平安银行新一贷、北银消费金融公司轻松e贷、小安时代等。

从业务形态的角度来看，目前消费金融业务可大致分为商品贷/消费分期，现金贷以及信用卡代偿等。

尽管在家装、医美、婚庆、旅游等领域都出现了消费分期，但是行业渗透率还非常低，涉及到大额信贷，银行还是经营主体，正如前文所提，银行信贷的准入门槛高、服务范围有限、手续繁琐，这些都给新兴公司提供机遇。

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